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[资讯].招商基金策略分析师李恭敏7月宏观经济数据解读

2022年11月24日 芽甘蓝财经网

招商基金策略分析师李恭敏:7月宏观经济数据解读

招商基金策略分析师李恭敏:7月宏观经济数据解读 更新时间:2010-8-17 0:10:19   总体来看,中国经济继续处于增速回落的通道中,食品价格上涨给未来带来较大通胀压力,未来出口面临较大的不确定性,人民币升值压力增加。  7月份规模以上工业增加值同比增长13.4%,增幅较6月回落0.3个百分点,回落速度有所下降,增速回落仍由周期性行业主导,基本符合预期。预计下半年随着节能减排力度增强和下游需求继续回落,工业增加值仍将继续回落。  投资方面,1-7月份城镇固定资产投资同比增长24.9%,较上半年回落0.6个百分点,呈平稳回落趋势;房地产开发投资同比增长33%,增速回落,但仍保持较高水平。预计2010年后续各月投资增速仍将保持下滑趋势。消费方面,7月名义零售同比增速17.9%,比6月份回落0.4个百分点。对外贸易方面,7月份出口、进口同比增速分别下降至38.1%和22.7%,但当月顺差大幅上升到287.3亿美元。进口增速大幅下降显示内需快速回落。经常项目顺差增加导致人民币升值压力增大。未来随着美欧经济复苏继续趋缓,下半年出口面临较大的不确定性。  物价方面,7月CPI同比上涨3.3%,其中翘尾因素2.1%,新涨价因素1.2%。当月CPI环比上涨0.4%,其中食品价格同比上涨6.8%。近期全球农产品价格上涨与国内粮食价格上涨共振,可能给未来通货膨胀形势带来较大的压力。  后市投资策略  随着反弹步入后半段,市场可能重新进入振荡格局,但市场人气仍在,个股机会大于市场。在经济转型的大背景下,下半年证券市场盈利模式和投资策略可能会出现大的转变:一方面是由于绝对收益资金规模的壮大和股指期货的应用,绝对收益策略可能成为短期或中长期的首选策略;另一方面,经济转型也将推动股市投资风格的转型。未来伴随中国经济结构转型,市场投资风格更多呈现的是自下而上的策略,α策略更有可能成为中长期获取超额收益的制胜策略。此外,随着A股进入全流通时代,产业资本逐渐成为决定A股估值水平的另外一个主要力量。  沿着经济转型的路径,招商基金将以四条主线展开投资标的的挖掘:  投资主线一:居民收入加速上升和城市化加速将使居民消费更加合理和多样化,推动以需求为导向的细分市场龙头的涌现,相对看好商业零售、医药及文化传媒等板块。  投资主线二:新兴产业拥有广阔的成长空间,传统制造业有向产业链上游延伸、品牌化、机械化和自动化趋势,相对看好新医药、智能电网、新能源汽车、节能环保、新材料及高端设备制造等产业的投资机会。  投资主线三:转型大背景下,未来钢铁、石油化工、电网电力、煤炭、航运、军工以及机械制造等传统产业将有望迎来兼并重组的高潮。  投资主线四:工业化后期和城镇化加速的推动下,生产型服务业和消费型服务业都将迎来发展的战略机遇期;相对看好物流、商务、金融、保险等生产型服务业和旅游、文化传媒、体育健身等生活型服务业。

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